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In una frase
Nella teoria il fatto che una azienda dia dividendi è irrilevante, nella pratica scegliere tali aziende può essere perfino dannoso portando ad un expected return più basso..
Migliori tre concetti
- Il fatto che una azienda fornisca dividendi non ne aumenta il valore atteso;
- Far sì che siano le azionde a decidere quanto e quando ritirare il denaro dal portafoglio non è saggio;
- Scegliere aziende che danno dividendi porta a poca diversificazione e quindi ad un rischio non compensato.
📒 Riassunto
E’ stato dimostrato che il fatto che una azienda fornisca o meno dividendi sia irrilevante dal punto di vista del suo Expected value. Fama and French hanno introdotto un modello chiamato Five-factor model e i dividendi non contengono alcuna informazione sul valore atteso che non sia già descritta nel sopracitato Five-factor model. Una azienda che paga dividendi può sembrare più attraente per gli investitori (e magari di conseguenza avere un prezzo più alto) perché il dividendo viene percepito in modo diverso dal capital gain: sono dei soldi gratis che arrivano. Di fatto non sono soldi gratis, il prezzo dell’azione riflette il fatto che tali dividendi sono stati forniti, quindi questi sono indistinguibili da del capital gain dovuto alla vendita di tale stock. Un altro problema è che creare un portafoglio con solo aziende da dividendo porta ad una minore diversificazione in quanto un gran numero di aziende non fornisce dividendi (62% circa). Altre caratteristiche come di portafogli e ETF come dividend growth non possiedono stock di piccole aziende (in quanto sono troppo giovani per aver una crescita nei dividendi) e magari sono proprio tali low cap a fornire i rendimenti migliori. Anche investendo in low cap dividend growth avrei pochissima diversificazione. Ulteriore problema: è stato notato che avere del cash in ingresso alle persone porta queste a spenderlo, facendo in modo quindi che il proprio piano finanziario non sia scelto da noi ma piuttosto dalle date dei dividendi: vendere una stock e utilizzare il profitto è una azione molto più intenzionale e virtuosa. Infine le azioni che danno dei dividendi non sono degli edge contro l’inflazione: durante periodi di alta o bassa inflazione le stock si sono comportate allo stesso modo. Infine i dividendi sono tassati (o anche doppio tassati in caso di azioni estere), essendo quindi inefficienti anche dal punto di vista fiscale. Concludendo: nella teoria il fatto che una azienda dia dividendi è irrilevante, nella pratica scegliere tali aziende può essere perfino dannoso portando ad un expected return più basso.